【新三板点将台】爹地宝贝(834683)：中国专业化母婴用品生产企业

  原标题：【新三板点将台】爹地宝贝(834683):中国专业化母婴用品生产企业

  爹地宝贝股份有限公司（以下简称“爹地宝贝”，证券代码：834683）主要是做纸尿布等一次性卫生用品的研发、生产和销售业务。最重要的包含婴儿纸尿裤(片)、成人纸尿裤。目前，企业具有较完整的产业链，并形成了“爹地宝贝”、“妈咪天使”婴儿纸尿裤(片)和“康朗”成人纸尿裤等多品牌的婴儿、成人护理产品线的格局。公司的销售网络遍布全国29个省、自治区和直辖市，初步建立了覆盖全国的销售网络体系。根据中国造纸协会生活用纸专业委员会的资料显示，2014年在中国造纸协会生活用纸专业委员会的统计中(主要按销售额指标综合排序)，公司在国内婴儿纸尿布行业名列第六位。

  爹地宝贝是创新层企业，于2015年12月10日在新三板挂牌上市，2016年1月27日开始做市交易。截至2016年6月30日，公司总股本14898.28万股，其中6825.09万股是非限售流通股，在新三板交易。

  公司拥有高知名度，是行业重点扶持企业和全国专业标准化技术委员会委员单位。公司是迅速成长中的民族纸尿布企业，经过多年发展，公司已成为国内婴儿纸尿布行业的有力竞争者，是行业重点扶持企业和国家专业标准化技术委员会委员单位。曾获得中国驰名商标、福建省著名品牌、福清市明星纳税企业等荣誉称号。公司在产品创新、生产经营、渠道管控和品牌推广等方面具有竞争优势。通过提升品牌档次和产品的质量，公司已拥有一定的品牌知名度和良好的品牌美誉度，在纸尿布行业中的竞争地位也在不断提高。

  拥有全国性的营销网络，进军淘宝、京东等电子商务平台。公司销售网络遍布全国30个省、市、自治区，深耕于二、三线城市和县级城镇地区，企业具有稳定的经销商合作伙伴，公司目前拥有超过1000个经销商，通过经销商，公司产品现已在母婴店、BC 类超市发展终端卖场，已建立起一支全国性的营销网络。公司进军电子商务领域，包括淘宝商城、京东商城及 1号店等国内知名的网络销售平台，采取直营、分销、代销等多方位销售模式推广公司产品。

  拥有国内少数企业具备的世界先进的环腰裤和拉拉裤生产设备。为了充分适应市场需求，提升公司竞争力，缩小与知名品牌的差距，公司与世界先进的纸尿裤设备生产商设备采购签订合同，引进了多条国际先进的婴儿纸尿裤生产线。企业具有国内少数企业具备的世界先进的环腰裤和拉拉裤生产设备，生产设备上的优势保证了公司产品的功能性、先进性以及质量的稳定性，同时多种类型的纸尿裤生产设备，保证了公司产品的多样性和全面性。

  交易情况：自2015年12月31日首次成交开始，做市后月均换手率3.79%。公司于2016年1月27日首次发生做市转让，此后每月成交量有波动。2016年3月最高成交量达757.9万股，成交金额3110.438万元。截至2016年11月24日，公司股票总成交量8467.06万股，总成交金额22745.93万元，做市后月均换手率3.79%。

  根据公司2016年半年报，爹地宝贝的实际控制人与控制股权的人均为林斌和严如华，林斌持股票比例为39.56%，严如华持股票比例为9.64%，二人合计持有公司49.2%股份，两者为丈夫妻子的关系。前十大股东中机构股东有：南海成长精选(天津)股权互助基金合伙企业(有限合伙)，持股票比例为8.72%；天津和光远见股权互助基金合伙企业(有限合伙)，持股票比例为1.74%。

  公司股票转让方式自2016年1月27日起采用做市转让方式，主办券商为国金证券。截至2016年11月24日，做市商共10家，分别为安信证券，东吴证券，国金证券，恒泰证券，上海证券，申万宏源证券，太平洋证券，万联证券，中国中投证券，中信证券。

  中顺洁柔（002511.SZ）：公司是国内首家A股上市的生活用纸企业,专业生产生活用纸系列新产品。公司分别在广东中山、江门、云浮、四川成都、浙江嘉兴、湖北孝感、河北唐山建有七大生产基地,销售网络辐射华东、华南、华西、华北、华中和港澳六大区域，产品远销东南亚、中东、澳洲、非洲等海外市场。覆盖全国的营销网络以及全国性的生产基地布局等。公司被评为“中国优秀民营科技公司”、“广东省百强非公有制企业”。

  银鸽投资（600069.SH）：公司银鸽牌系列纸品相继获河南省知名商品、河南省名牌产品等称号，在国内同类纸品中享有很高声誉，产品畅销全国并批量出口香港、中东、东南亚等地区，特别是在出版界享有盛誉。通过技术合作开发生产的国内首张纳米纸及自主研制开发的胶版印刷纸、轻型纸通过专家组技术认定，纳米纸技术居国际领先水平。

  广州浪奇（000523.SZ）：公司的前身是广州硬化油厂，始创于1959年，是华南地区最早成立的洗涤用品企业之一。企业具有浪奇、高富力、天丽、万丽等多个知名品牌，其中“高富力”、“浪奇”获得了中国名牌产品称号及多个国家免检称号。公司名牌战略的实施，为企业未来的发展带来新的突破，公司忠实消费都队伍逐步扩大，公司已形成全国销售格局，产品更远销港澳、东南亚及北美地区。

  根据2016年半年报，公司实现营业收入24849.87万元，比去年同期增长10.6％；实现净利润 890.72万元，同比增长24.64%。

  由于行业存在淡旺季，公司新厂房尚未投产，受产能瓶颈制约，旺季存在断货现象，影响企业业绩拓展，出售的收益增长一般。2016年下半年随公司新厂房逐步投入到正常的使用中，公司产能得以保障，借助二胎政策利好及公司营销模式升级，公司业绩将逐步恢复迅速增加。公司净利润同比增长达24.64%，虽然增长率良好，但是净利率偏低，主要系公司资金紧张启用较多融资租赁，融资租赁成本比较高，期间财务成本达577万元。公司需要抓住行业极大的发展机遇，利用定增资金加大市场投入，扩大公司营销及品牌影响力，以实现公司更大的发展。

  自20世纪50年代婴儿纸尿裤产品问世以来，纸尿布行业历经多次工艺发展、产业升级和产品的更新换代，结构更精细，功能更完善。其主要用户群体从婴幼儿扩大到成人，在发达国家长期保持80%-90%的市场渗透率。在过去的三十多年中，随着经济的迅猛发展、人民生活水平的提高和消费观念的改变，纸尿布的市场渗透率稳步加速提升，不断细分市场和产品多样化，形成婴幼儿纸尿布和成人失禁用品两大市场，高、中、低档并存的格局。其中，婴儿纸尿布占据纸尿布市场的主要地位，包括裤型产品（即纸尿裤）和纸尿片等类型，占比达 95%左右。而成人失禁用品包括纸尿裤、纸尿片和护理垫三种类型，由于世界成人失禁用品产业起步较晚，市场正处于发展壮大中，我国居民对成人失禁用品相对陌生，市场渗透率仅为3%，低于 11.2%的国际中等水准，处于市场导入初期。2006-2014年间，我国纸尿布市场年增长率均达到10%-20%以上，未来市场发展的潜力较好。

  目前放开二胎的行业政策，给行业发展带来重大利好，爹地宝贝产品质量已经跟国际一线品牌不相上下，而且有大量空白销售区域尚未进入，同时为公司品牌定制的动画片开始在各媒介播放，公司有必要进行配套的营销市场投入；公司新工厂也将很快投产，公司近几年的产能瓶颈将得以突破。公司需要抓住行业极大的发展机遇，利用定增资金加大市场投入，扩大公司营销及品牌影响力，以实现公司更大的发展。

  在新三板进入历史机遇期之际，广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队。新三板团队依托长期以来对长期资金市场和上市公司的丰富研究经验，结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系。团队已推出了周报、月报、专题以及行业公司的研究产品线，体系完善、成果丰硕。

  广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客，为新三板参与者提供前瞻、务实、有效的研究支持和闭环式全方位金融服务。

  袁季（广证恒生总经理、首席研究官）：从事证券研究逾十年，曾获“世界金融实验室年度大奖——最具声望的100位证券分析师”称号、2015年度广州市高层次金融人才、中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖，携研究团队获得2013年中国证券报“金牛分析师”六项大奖。2014年组建业内首个新三板研究团队，创建知名研究品牌“新三板研究极客”。

  赵巧敏（新三板研究团队长，副首席分析师，高端装备行业负责人）：英国南安普顿大学国际金融市场硕士，7年证券研究经验。具有跨行业及海外研究复合背景。曾获08及09年证券业协会课题二等奖。

  肖超（新三板研究副团队长，副首席分析师，教育行业研究负责人）：荷兰代尔夫特理工大学硕士，6年证券研究经验，2013年获中国证券报“金牛分析师”通信行业第一名，对TMT行业发展及公司研究有独到心得与积累。

  陈晓敏（新三板医药生物行业研究员）：西北大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，在SCI、EI期刊发表多篇论文。3年知名管理咨询公司医药行业研究经验，参与某原料药有突出贡献的公司“十三五”战略规划项目。

  温朝会（新三板TMT行业研究员）：南京大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，七年运营商工作经验，四年市场分析经验，擅长通信、互联网、信息化等相关方面研究。撰写大数据专题基础篇、行业篇等系列深度报告，重点研究大数据产业链、精准营销、大数据征信等细分领域。

  黄莞（新三板教育行业研究员）：英国杜伦大学金融硕士，具有跨行业及海外研究复合背景，负责教育领域研究，擅长数据挖掘和案例分析。

  林全（新三板高端装备行业研究员）：重庆大学硕士，机械工程与工商管理复合专业背景，积累了华为供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验，对产业高质量发展与企业运营有独到心得。

  陆彬彬（新三板主题策略研究员）：美国约翰霍普金斯大学金融硕士，负责新三板市场政策等领域研究。