首家中东总部公司拟港股上市广东夫妻掌控66%股权！什么来头？

  乐舒适成立于2009年，是一家专心于非洲、拉美、中亚等地商场的跨国卫生用品公司，首要是做婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女人卫生用品的开发、制作和出售。

  招股书显现，2022年至2024年，该公司营收别离为3.2亿元、4.11亿元、4.54亿元，期内赢利别离为1839万元、6468万元、9511万元。进入2025年，前4个月营收达1.61亿元，期内赢利为3110万元。2022-2024年复合年添加率为127.4%。

  乐舒适表明，陈述期内收入完成添加首要系公司继续深化非洲各现有商场的出售网络触达规模，并向其他新式商场扩展，以及国外各地区对公司产品的需求添加。

  招股书显现，乐舒适的大部分收入来自婴儿纸尿裤，而卫生巾是该公司的第二大类产品。陈述期内，该公司婴儿纸尿裤出售的收益别离为2.51亿美元、3.24亿美元、3.42亿美元及1.16亿美元，别离占同期总收入的78.4%、78.7%、75.3%及71.8%；卫生巾收入别离是4310万美元、6170万美元、7750万美元及2990万美元，别离占同期总收入的13.5%、15%、17%及18.5%。

  依据招股书引证的弗若斯特沙利文的材料，2024年，按销量核算，乐舒适在非洲的婴儿纸尿裤商场和卫生巾商场均排名榜首，商场占有率别离为20.3%及15.6%；按收入核算，该公司在非洲婴儿纸尿裤商场和卫生巾商场均排名第二，商场占有率别离为17.2%及11.9%。

  乐舒适树立的出售网络广泛非洲、拉美和中亚30多个国家。到2025年4月30日，该公司在12个国家设立了18个出售分支机构，以及包括算计超越2800家批发商、经销商、商超和其他零售商的广泛出售网络。

  在股权结构方面，沈延昌配偶经过Century BVI操控公司66.42%股权。

  被称为“非洲纸尿裤之王”的乐舒适港股IPO之路并非一往无前。2025年1月27日、2025年8月12日，乐舒适先后两次递表，后于2025年10月16日获中国证监会境外上市存案通知书。

  值得重视的是，乐舒适在2024年进行了两笔派息。2024年1月，乐舒适隶属公司Softcare肯尼亚向Century BVI派付中期股息35.3万美元；同年12月，乐舒适又向股东宣派3500万美元中期股息。

  招股书显现，乐舒适职工权益保证尚存缺乏，社保及住宅公积金欠缴金额不减反增。2022年、2023年及2024年以及到2025年4月30日止四个月，估量社会保险及住宅公积金供款的差额别离为1.0百万美元、0.5百万美元、0.3百万美元及0.2百万美元。

  揭露信息显现，乐舒适在非洲商场的成功，很大程度上得益于其贱价竞赛战略。在非洲婴儿纸尿裤职业前五大参与者里，乐舒适产品定位中高端、中端及群众商场，零售价格规模为每片9美分至20美分，而竞赛目标A公司为18美分至25美分，B公司为12美分至18美分，C公司为20美分至28美分。

  贱价战略不只约束了赢利空间，或还削弱了品牌溢价才能。2025年前四个月，乐舒适婴儿纸尿裤的毛利率同比削减2.3个百分点，降至32.9%。其全体毛利率也由2024年前四个月的34.9%降至2025年前四个月的33.6%。

  在推动港股IPO的过程中，乐舒适频频的相关买卖以及由此引发的独立性质疑，是商场和监管重视的核心问题。这些买卖首要环绕与其联系接近的森大集团打开，触及收购、出售、服务支撑等多个方面。

  揭露信息显现，2004年，沈延昌创立森大集团以展开对非洲的交易，2009年，乐舒适作为森大集团的内部事务分部，开端经过集团途径向非洲出售卫生用品。随责任扩张，2022年乐舒适进行了重组，从森大集团平分拆出来独立运营。

  据招股书，2022年，森大集团是乐舒适第二大客户，收购乐舒适婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾及湿巾产品，收购总金额为340.9万美元。

  除此之外，陈述期，森大集团向乐舒适供给原材料、机器替换备件、设备、信息技术上的支撑与保护服务，还包办了乐舒适的供应链处理与支撑（物流文件处理、仓储、进出口清关事宜人力支撑等）、行政支撑服务、短期租借等。2022年-2024年及2025年前四个月，乐舒适向森大集团的收购额别离为2461.9万美元、2666.8万美元、1788.9万美元及570.8万，占比较高。