DoNews8月18日音讯，据我国基金报报导，被誉为“非洲纸尿裤大王”的我国企业乐舒适有限公司（以下简称乐舒适），日前更新招股书，再次冲击港股IPO。

  凭仗“我国供应链才能+本地化战略”，乐舒适在非洲商场快速兴起，2024年占有非洲婴儿纸尿裤商场20.3%（以销量计）的份额，位居职业榜首。不过，细心整理其招股书，原资料价格动摇危险、成绩增速放缓及上市前突击分红等问题，值得重视。

  乐舒适的开创人为沈延昌，他早在20世纪90年代就“下海”至非洲淘金，并积累了丰厚的交易经历。

  2004年，沈延昌在广州创设森大集团，致力于陶瓷制品、卫生洁具、卫生用品、家用日化、个人护理、五金制品等产品的研制和出产。深耕海外商场二十余载，森大集团已生长为一家集海外工业制作、世界交易、实业出资为一体的跨国综合性工业集团，出售掩盖60余个国家和区域。

  乐舒适于2022年从森大集团内部拆分独立而来，首要面向非洲商场出售婴儿纸尿裤、拉拉裤和卫生巾、湿巾等产品，以品牌矩阵掩盖中高端、中端及群众商场。

  2018年，依托森大集团在非洲的供应链、本地化经历及基础设施，乐舒适开端在非洲建厂，逐渐建立本土化制作优势。到2025年4月30日，公司已在非洲布局八个出产工厂及51条出产线亿片。

  本土化制作具有本钱低、快速呼应商场需求等长处，这也协助乐舒适在与世界巨子竞赛中站稳脚跟。沈延昌曾在承受各个媒体采访时泄漏，其本地化出产的卫生巾，价格只要欧美产品的三分之一左右。

  此外，经过途径下沉等战略，乐舒适在非洲建立了巨大的经销网络，不断的进步从非洲各国首都到其他城市、农村区域的商场浸透率。招股书显现，到2025年4月底，乐舒适合作了超越2800家批发商、经销商、商超和其他零售商。

  除了非洲，乐舒适的事务触角还延伸至拉丁美洲和中亚，不过这些区域营收规划尚小，到2025年4月在公司总收入中占比不到4%。

  2022年至2024年，乐舒适的营收分别为3.20亿美元、4.11亿美元、4.54亿美元，净利润分别为0.18亿美元、0.65亿美元、0.95亿美元。

  不过，就乐舒适的成绩增速而言，2024年已较2023年明显放缓。2023年，乐舒适的营收增速为28.6%，净利润增速为251.7%；2024年，乐舒适的营收增速为10.5%，净利润增速为47.0%。

  2025年前4个月，乐舒适完成净利润0.31亿美元，同比增加12.5%。

  2023年，乐舒适的毛利率和净利率分别为34.9%、15.7%，均较2022年大幅度的进步。对此，乐舒适表明，根本原因在于公司首要原资料的商场行情报价跌落。

  招股书显现，公司原资料最重要的包括SAP（高分子吸水树脂）、绒毛浆、无纺布、弹性资料、消毒剂、香料及包装资料。出产资料本钱最重要的包括原资料收购本钱，以及与该等收购直接相关的关税、运费及运输本钱以及存货变化。2022至2024年，出产资料本钱占总出售本钱份额超越85%。

  在沈延昌之外，其妻子杨艳娟亦为森大集团的开创人，参加森大集团的运营及管理决策。

  招股书显现，沈延昌、杨艳娟配偶经过Century BVI操控乐舒适64.42%的股权。回来搜狐，检查更加多